距离9月16日的美联储FOMC会议越来越近，关于沃什会选择加息还是降息的讨论愈演愈烈。市场普遍预测加息25个基点的概率高达87.3%，而特朗普则期望降息以刺激经济，因为低利率环境对其天文数字的AI投资至关重要。媒体普遍认为，无论沃什是否改变前瞻性目标，眼下他都需明确决策。有专家分析指出，美联储或许并不真正想要加息或降息，面对超过40万亿美元的国债，哪怕是25个基点的加息都将造成巨大的财政压力，而如果选择降息，则可能进一步推高通胀。美国经济当前已呈现出两个极端，加息或降息似乎都不合适。因而美联储或许会选择一种新路径，即不加息的加息，借此将全球的通胀压力导出。面对市场的挑战，美国只需比其他国家反应更快，目的在于维持其在AI领域的前沿地位。

关于加息与降息，市场的声音截然不同。据芝加哥商业交易所（CME）9月12日的数据，美联储在9月16日进行FOMC会议时决定加息25基点的概率已升至87.3%。不过，有人质疑，美国经济是否真的到了加息的时刻？这一问题的复杂性在于，美国经济的现状并非简单的过热或衰退，而是一种分裂的声音。

对于这次美联储的加息预期，关键在于9月4日发布的8月份非农就业数据，这一数据为16.2万，显著高于之前几个月的合计数据，指向经济的强劲复苏，从而增加了美联储加息的可能性。与此同时，9月份的消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，环比上涨0.4%；核心CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，均高于市场预期，此次CPI的发布使得市场对加息的预期迅速升高。

此外，美国GDP的强劲增长也是支持加息的一项重要因素，二季度年化增长在1.5%至2.1%之间，大型企业的设备投资增速明显，尤其是AI相关的资本支出异常活跃。美联储主席沃什在8月的杰克逊霍尔经济研讨会上明确表示，当前金融环境尚未达到足够的紧缩程度，通胀控制仍未达标，导致加息的概率从35%迅速上升至60%。虽然沃什一贯坚持基于数据判断，而不轻易承诺加息，但市场依然在紧盯他的发言。

考虑到降息的可能性，特朗普于9月4日发表了关于美联储必须降息的强烈声明，并威胁如果不降息将停止与所有美国存在贸易逆差的国家进行贸易。尽管历任总统对美联储的影响能力有限，但特朗普以其特有的领导风格，试图在中期选举前压制加息的可能性，以维持股市表现和经济活力，从而有利于共和党的选情。再者，当前30年期美债收益率接近5.26%的警戒线，再次加息将极大提升美债成本，加剧财政负担。

特朗普还意识到AI投资的重要性，数万亿美元的资金流向这一领域是美国在全球高科技竞争中的关键。美联储不希望加息推高AI产业的融资成本，导致潜在的技术泡沫破裂。如今美国经济的分裂状况就像是一名同时面临深静脉血栓和大出血的病人，前者需溶栓而后者要止血，这使得决策变得格外复杂。

沃什被特朗普提名担任美联储主席，正是希望他能妥善应对这种棘手情形。自6月份以来，沃什已开始进行风格转变，不再给出明确的利率指引，而是客观陈述经济现状。他认为美联储的任何过于明确的表态都可能导致市场对其决策的错误期待，这样的策略虽然有效，但时间久了便会失去其效用。因此，沃什意在传递出即将加息的预期，但若在9月份再次选择不加息，毫无疑问将削弱市场对美联储的信任。这种局面显然使他面临巨大的压力。

沃什的做法可视为对格林斯潘时代“建设性模糊”策略的借鉴，力求在不锁定政策路径的基础上保持灵活性，以便根据未来的市场变化及时调整。